Het hoofd investeringen van de Franse groep Amundi: Wat is de mogelijke ontwikkeling van de oorlog in Oekraïne?

Eind februari begon de Russische Federatie de oorlog met een aanval op Oekraïne. Hoewel het Russische regime zijn successen nog niet kan vieren, is het er integendeel in geslaagd bijna de hele wereld te verenigen, wat de huidige invasie ondubbelzinnig heeft veroordeeld. Op dezelfde manier hebben westerse landen een reeks effectieve sancties bedacht om hun economie te beschadigen. Maar hoe zal de situatie zich verder ontwikkelen? Het gerespecteerde hoofd van de investeringen van de Franse groep Amundi, Vincent Mortier, gaf hierover commentaar, volgens welke de hele zaak zijn einde zal hebben. Hij heeft deze voorspellingen specifiek uitgedrukt.

Resultaten binnen weken of maanden

Een aanvaardbare uitweg uit de crisis voor Poetin (herinner je Cuba in 1962?) - Succesvolle onderhandelingen tussen Oekraïne en Rusland en/of opschorting van sancties  

Economische gevolgen

• Centrale banken zullen terugkeren naar hun gebruikelijke retoriek, de groei in Europa zal vertragen en er bestaat een risico op een recessie (gezien de huidige problemen en fouten in de renteverhoging en het afbouwbeleid van de ECB)
• Grondstoffenexporteurs uit de VS, Latijns-Amerikaanse landen en China zullen de voorkeurscategorieën zijn

Financiële markten

• Defensie- en cyberdefensieaandelen stijgen
• Ook aandelen van IT-bedrijven kunnen profiteren van de crisis
• Energieprijzen blijven hoog totdat er sprake is van structurele diversificatie van leveranciers (een kwestie van meerdere jaren)

Rusland zal winnen: het einde van het Zelenski-regime, een nieuwe regering

Economische gevolgen

• Oekraïne zal de deur openen voor Rusland om verder op te rukken naar Europa, vooral naar de Baltische staten en Polen
• Burgeroorlog in Rusland/Oekraïne met groot verlies aan mensenlevens
• Rusland test de NAVO met cyberaanvallen of vergelding, de NAVO zal reageren, Rusland overschrijdt de rode lijn
• China zal zijn positie in de nieuwe wereldorde willen laten zien
  -> Er kunnen zich andere conflicten voordoen

Financiële markten

• Hoge energieprijzen
• Marktvolatiliteit (markten zullen reageren op het feit dat Rusland de volgende rode lijn zou kunnen overschrijden) – winstdaling als reëel risico (Europa)
• Veilige beleggingen vinden, liquide middelen (aandelen en leningen) verkopen
• De verzwakking van de euro

Burgeroorlog, belegering van Kiev, hoog dodental (vergelijkbaar met Tsjetsjenië)  

Economische gevolgen

• Bloedbad in Kiev en andere steden; het hoge aantal slachtoffers is onaanvaardbaar voor Russische burgers
• Dit zou waarschijnlijk een directe gewapende confrontatie met het Westen betekenen (maar geen nucleaire escalatie)

Financiële markten

• Kapitalisatie op de aandelenmarkt en paniekverkopen

Rusland zal verliezen: het regime van Poetin wordt bedreigd door sterke oppositie

• Als de binnenlandse autoritaire repressie verergert, zal er sociale onrust of een burgeroorlog in Rusland ontstaan

Economische gevolgen

• Rusland zal in een economische recessie en financiële crisis belanden met een beperkte mondiale overloop als het nieuwe Rusland een ‘westerse satelliet’ wordt

Financiële markten

• De uitverkoop op de markten, de zogenaamde gefragmenteerde wereld, kan Amerikaanse en Aziatische activa, en mogelijk zelfs Europese, in waarde doen stijgen als er geen sprake is van een diepe recessie

Nucleaire de-escalatie ondersteund door China: snelle oorlogsmanoeuvres

• De EU en de VS voeren nieuwe sancties in, een machtsvertoon in beschaafde vorm. China zal het Westen steunen in het afwijzen van geweld.
• Rusland zal de militaire acties stopzetten. De economie is bevroren, het politieke systeem zal blijven bestaan.

Economische gevolgen

• Vertragingen in de levering van grondstoffen (olie, gas, nikkel, aluminium, palladium, titanium, ijzererts) zullen verstoringen en vertragingen in de bedrijfsvoering veroorzaken
• De drang naar mondiale economische groei
• Rusland zal in een systemische financiële crisis en economische recessie terechtkomen (de diepte hangt af van de duur van de oorlog)
• De begrotings- en monetaire inspanningen zullen krachtiger zijn. De ECB trekt zich terug van normalisatie
• De vluchtelingencrisis in Europa
• De nieuwe Europese militaire doctrine

Financiële markten

• De druk op de energiemarkt blijft bestaan
• Financiële markten in onbekende wateren (dankzij systemische dreiging op Russische markten)
• Ontsnap naar kwaliteit (veilige havens)
• De ontkoppeling van sommige Russische banken van SWIFT zal het gebruik van alternatieve kanalen ondersteunen, zoals cryptocurrencies (Etherum en andere)

De uitkomst van het conflict zal langer op zich laten wachten

Militaire activiteiten liggen stil, Oekraïne verzet zich, het Russische offensief duurt maanden.

Langdurige gevechten, maar conflicten van lage intensiteit

Economische gevolgen

• Burgerlijke en militaire slachtoffers
• Verstoring van de mondiale toeleveringsketens
• Toenemende publieke onvrede in Rusland
• Het verhogen van de sancties tegen Rusland
• De uitbreiding van de NAVO, met de waarschijnlijke toetreding van de Scandinavische landen, zal niet tot een direct militair conflict leiden
• Stagflatie in Europa
• De ECB zal feitelijk haar onafhankelijkheid verliezen. Het land zal gedwongen worden om zijn aankoop van activa (ter ondersteuning van de kosten van defensie en de energietransitie) direct of indirect te heroverwegen

Financiële markten

Bestrijding van mondiale stagflatie: centrale banken keren terug op de voorgrond met een controversiële zet aan het lange uiteinde van de rentecurve en de mondiale financiële omstandigheden

• Strijd tegen mondiale stagflatie: centrale banken keren terug naar controversiële stappen aan het lange einde van de rentecurve en de mondiale financiële omstandigheden
• De reële rente zal negatief blijven: na de correctie zullen beleggers zich concentreren op aandelen en leningen en op zoek gaan naar bronnen van reële waardestijging in de opkomende markten (EM)
• Zoeken naar veilige liquide middelen (contant geld, edelmetalen, enz.)

Een langdurig en intensief militair conflict: laten we op het ergste rekenen

• Mogelijk gebruik van kernwapens
• Mondiale systeemdreiging, mondiale stagflatie, ineenstorting van de financiële markten die zeer volatiel zullen blijven

Een periode van oorlog kan krachtige financiële repressie rechtvaardigen. De reële rente zal diep negatief blijven.